该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级20家■◆，增持评级5家★★★■◆；过去90天内机构目标均价为20.44。

　　前瞻性布局存量市场，先发优势根基稳固。地产下行压力下，定制家居行业需求逐渐由增量市场发展转向存量驱动★■■，公司前瞻布局存量市场★◆■◆★，针对市场中的存量房、二手房装修需求提前进行产品与渠道部署◆■。产品端陆续推出橱柜、系统门窗等旧改高频需求品类，不断优化供应链效率；渠道端强化同装企合作进而实现前端流量获取，并持续开发出毛坯拎包、拎包2■★★■.0、共创事业合伙人等全新业务模式。伴随四季度家居行业“以旧换新”等政策接连落地，公司提早布局的先发优势将进一步凸显★★◆■■★，预计将对公司业绩起到积极的催化作用，

　　提质增效成效显著■◆★■◆★。24年前9月公司毛利率35.8%■◆◆◆，同比+0.2pct◆■，反映了公司成本端控制能力的提升和客单值的提升；管理费用率/销售费用率分别为6◆★★◆.9%/9.6%，同比+0.3/-0.2pct★■■。24年前9月公司净利率12.0%★◆★■◆，同比+0■★◆.4pct；其中单24Q3净利率13■■■★★.1%，同比持平。在市场需求下行情况下公司盈利能力仍保持稳健。

　　风险提示：原材料价格大幅波动的风险★◆★◆，需求恢复不及预期的风险，市场竞争加剧风险◆◆。

　　事件：公司发布2024年三季报■◆■，24年前9月公司实现营业收入76.6亿元，同比-6■■■.6%；归母净利润9★◆.2亿元，同比-3★★.2%。其中24Q3实现营业收入27.3亿元，同比-21.1%；归母净利润3.6亿元，同比-21.1%★■■。

　　中国银河601881）证券股份有限公司陈柏儒,韩勉近期对索菲亚002572）进行研究并发布了研究报告《提质增效成效显著，盈利能力保持稳健》，本报告对索菲亚给出买入评级◆◆◆◆■■，当前股价为19.38元。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算◆★★，天风证券601162）孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.68%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.93亿◆■★◆，根据现价换算的预测PE为13◆■★◆◆◆.37贝斯特全球最豪华最新版■■★■★◆。

　　零售收入暂时性承压■■，整装/大宗渠道稳步增长。分品牌■★■■■■：24年前9月索菲亚/米兰纳品牌分别实现收入68.9/3.7亿元，同比分别-6.8%/+14◆★★★.9%；主品牌在市场需求下行情况下客单价整体保持稳定，反映了强大的品牌力和客户基础；米兰纳品牌客单价环比+3.1%，量价齐升；司米/华鹤渠道整合与终端赋能持续推进。分渠道：零售端需求暂时承压，公司深化布局整装渠道■◆◆◆◆，24年前9月整装渠道收入同比+26.3%。大宗渠道客户结构持续优化，优质地产客户收入贡献维稳，海外业务稳步拓展。

　　投资建议：公司为定制家居行业龙头，多品牌战略下客单价稳步提升◆■，整装渠道拓展稳步推进，存量市场先发优势显著。预计公司24-26年EPS分别为1◆◆◆.4/1.6/1.7元，10月30日收盘价13.96元对应PE分别为9/8/8X★★◆，维持“推荐”评级。